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中金公司認(rèn)為，今天上午A股收盤前出現(xiàn)快速跳水走勢，雖然尚沒有聽說明確的說法，但我們估計(jì)與市場傳聞的有關(guān)理財(cái)監(jiān)管有關(guān)。
政治局定調(diào)里已經(jīng)透露了金融“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管”的意味。特別是昨天的政治局會議的新聞稿中提到，“著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展”、“去產(chǎn)能和去杠桿的關(guān)鍵是深化國有企業(yè)和金融部門的基礎(chǔ)性改革”，這些都意味著今年下半年金融領(lǐng)域里重點(diǎn)的工作是防風(fēng)險(xiǎn)、疏通渠道、去杠桿，把資金盡量往實(shí)體經(jīng)濟(jì)“驅(qū)趕”。而一行三會近期的監(jiān)管動作頻頻，已經(jīng)體現(xiàn)了這樣的意圖。媒體報(bào)道的銀行理財(cái)資金監(jiān)管，如果屬實(shí)，將對股市資金產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。雖然目前還沒有統(tǒng)計(jì)銀行理財(cái)資金有多大規(guī)模進(jìn)入股市，但從寶能與萬科之爭的案例透露出來的情況來看，銀行理財(cái)資金通過比較隱蔽的方式進(jìn)入股市，的確是在給銀行和股市帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。
清理理財(cái)資金，短期影響風(fēng)險(xiǎn)偏好，加速資金“脫虛向?qū)崱?、向?yōu)質(zhì)股票集中。中金公司認(rèn)為，加強(qiáng)監(jiān)管銀行理財(cái)資金，從中長期來看是正確的事情，避免了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，但短期會影響風(fēng)險(xiǎn)偏好。從中期來看，銀行理財(cái)資金的監(jiān)管無法改變收益率逐步下行的局面，可能也難以改變“低利率、弱需求”的局面，可能會加速資金“脫虛向?qū)崱?，離開估值虛、盈利虛的板塊和個(gè)股，向估值相對實(shí)、盈利相對實(shí)的板塊和個(gè)股集中。將進(jìn)一步觀察事態(tài)進(jìn)展，相對收益的投資者可以穩(wěn)守大消費(fèi)，或者逢低吸納隨大市調(diào)整的估值不高、盈利文件的大消費(fèi)品種，絕對收益的投資者可以適當(dāng)調(diào)整倉位，靜觀其變。港股由于流動性是國際的，受此影響相對小，預(yù)計(jì)港股短期比A股更有韌性。