小編為大家?guī)砹俗C券行業(yè)新聞，上海證券報(bào)消息，在證券異常交易監(jiān)管中一直處于神秘狀態(tài)的“異常交易行為”終于揭開了面紗。具體內(nèi)容請(qǐng)看文章正文，更多證券資訊請(qǐng)關(guān)注出國留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)欄目。我們會(huì)持續(xù)不斷地更新證券資訊。
上海證券報(bào)消息，在證券異常交易監(jiān)管中一直處于神秘狀態(tài)的“異常交易行為”終于揭開了面紗。7月22日，上海證券交易所正式發(fā)布了三個(gè)針對(duì)異常交易行為的監(jiān)管案例，涉及集合競價(jià)虛假申報(bào)和強(qiáng)化尾市漲跌停趨勢(shì)虛假申報(bào)兩類異常交易行為。值得關(guān)注的是，此舉不僅開啟了公開異常交易行為監(jiān)管案例的“先河”，亦讓一直處于“深潛”狀態(tài)的對(duì)異常交易行為的相關(guān)認(rèn)定原則浮出水面。
上交所表示，此次“以案說法”體現(xiàn)了從嚴(yán)監(jiān)管的立場，為后續(xù)自律監(jiān)管提供了前例依據(jù)，亦是推進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)公開的一次實(shí)踐探索。同時(shí)，通過公開一些市場上覆蓋面廣、行為典型、常見的案例，其特征、表現(xiàn)形式、危害后果等均暴露在陽光下，有助于幫助廣大投資者正確認(rèn)識(shí)一些所謂“操盤技術(shù)”的市場危害性，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。
三大標(biāo)準(zhǔn)精選案例
昨日，上交所在例行新聞發(fā)布會(huì)上宣布，從本周開始，上交所將分三批向全市場公布部分證券異常交易行為監(jiān)管案例。至于“異常交易行為”典型案例的選取標(biāo)準(zhǔn)，上交所表示，案例覆蓋面要廣、涉及行為要典型、行為要常見是其選取的主要標(biāo)準(zhǔn)，既是上交所一線監(jiān)管的“重點(diǎn)打擊對(duì)象”，亦是游資大戶日常炒作的“慣用手法”。
首先，案例類型的覆蓋面十分廣。據(jù)悉，本次計(jì)劃公開的案例包括了集合競價(jià)虛假申報(bào)、強(qiáng)化尾市漲跌停趨勢(shì)的虛假申報(bào)、盤中虛假申報(bào)、漲(跌)幅限制價(jià)格虛假申報(bào)、盤中異常申報(bào)、債券異常交易、交易型開放式指數(shù)基金異常交易、大宗交易異常等。從異常交易行為類型角度看，包括了虛假申報(bào)和異常申報(bào)這兩種最主要的異常交易行為。從異常交易行為時(shí)點(diǎn)看，覆蓋了集合競價(jià)、盤中、尾市、大宗交易和特定時(shí)間等時(shí)段。另外，異常交易行為涉及的標(biāo)的，既有股票，也有債券、交易型開放式指數(shù)基金等。
其次，案例涉及的行為非常典型。從上交所多年的一線監(jiān)控經(jīng)驗(yàn)看，證券異常交易行為的發(fā)生及其表現(xiàn)形式，受證券估值水平、交易活躍程度等多種因素的影響，并不完全相同，但如虛假申報(bào)、大額連續(xù)交易導(dǎo)致股價(jià)急速漲跌等異常交易行為的特征相對(duì)明確，不同時(shí)期違規(guī)行為的表現(xiàn)形式相對(duì)固定。為方便廣大投資者循序漸進(jìn)地理解掌握異常交易行為的特征和危害，本次選取的案例都屬于表現(xiàn)形式明確、危害結(jié)果清晰的典型案例。
第三，案例涉及的行為也很常見。本次公開的案例，包括了上交所一線監(jiān)管中重點(diǎn)打擊的，也是游資大戶日常炒作時(shí)最常發(fā)生的多種違規(guī)行為。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上交所進(jìn)行問詢或采取自律監(jiān)管措施的證券異常交易行為中，屬于本次公開的案例范圍內(nèi)的行為占比超過六成。
因此，選取公開這樣一批案例，對(duì)于全市場有著較強(qiáng)的警示和教育作用。
圖解所謂“操盤術(shù)”
大單來襲，就是有人托盤?尾盤封漲停，第二天一定強(qiáng)勢(shì)?為了讓中小投資者了解一些所謂的“操盤術(shù)”的手法、原理和危害，上交所此次公開異常交易行為監(jiān)管案例時(shí)深入且生動(dòng)地進(jìn)行了“說明”。一方面，上交所通過解釋異常交易行為不當(dāng)影響交易運(yùn)行機(jī)制的方式，列示異常交易行為的表現(xiàn)形式以及監(jiān)管上的判斷原則;另一方面，交易所結(jié)合實(shí)踐中的真實(shí)案例，深入分析案例中投資者的交易行為特點(diǎn)，以及交易所采取自律監(jiān)管行動(dòng)的認(rèn)定依據(jù)。值得一提的是，通過此次監(jiān)管公開，集合競價(jià)虛假申報(bào)、強(qiáng)化尾市漲跌停趨勢(shì)虛假申報(bào)等典型異常交易行為的相關(guān)監(jiān)管認(rèn)定原則亦被披露，而這在之前從未被公諸于眾。
怎樣的行為將可能被認(rèn)定為集合競價(jià)虛假申報(bào)?根據(jù)上交所公開的信息，該類異常交易行為的主要表現(xiàn)形式是：在集合競價(jià)階段的9時(shí)15分至9時(shí)20分之間，大量申報(bào)買入或賣出，對(duì)虛擬開盤參考價(jià)產(chǎn)生較大影響后，又在9時(shí)20分前撤銷前期全部或大部分申報(bào)，并以被影響的價(jià)格反向申報(bào)交易。
在闡述了表現(xiàn)形式后，上交所明確指出了監(jiān)管上的判斷原則，即監(jiān)管上主要關(guān)注申報(bào)價(jià)格是否明顯偏離股票前收盤價(jià)、申報(bào)數(shù)量是否較大、累積申報(bào)數(shù)量占同期全市場同方向申報(bào)的比例是否較高等方面，以此判斷相關(guān)申報(bào)對(duì)虛擬開盤價(jià)的影響程度。
之后，上交所對(duì)投資者虛假申報(bào)導(dǎo)致虛擬開盤參考價(jià)異常上漲和異常下跌的兩個(gè)具體案例進(jìn)行詳細(xì)說明，并提供了分時(shí)走勢(shì)圖示作為參考。
在闡述強(qiáng)化尾市漲跌停趨勢(shì)的虛假申報(bào)的主要表現(xiàn)時(shí)，上交所特別解讀了異常交易行為對(duì)其他投資者可能造成的心理影響，便于投資者理解。案例指出，刻意選擇接近收盤仍是漲停且成交概率較小的證券，以漲幅限制價(jià)格大量或大額申報(bào)買入，容易使投資者誤以為市場對(duì)該證券的需求強(qiáng)勁、下一交易日可能繼續(xù)上漲。而以跌幅限制價(jià)格大額申報(bào)賣出進(jìn)行“封跌?！?，則可能誘使其他投資者在恐慌情緒下賣出。
投資者在尾盤的交易行為及相關(guān)股票交易同時(shí)符合以下三個(gè)特征時(shí)，則將構(gòu)成典型的強(qiáng)化尾市漲跌停趨勢(shì)虛假申報(bào)的異常交易行為：一是股價(jià)在尾市階段持續(xù)漲(跌)停直至收盤;二是進(jìn)入尾市階段時(shí)，股票在漲(跌)幅限制價(jià)格的未成交量較大。越臨近收盤時(shí)間，股票在漲(跌)幅限制價(jià)格的未成交量越大，此后新增的買入(賣出)申報(bào)成交可能性越小;三是在符合上述兩項(xiàng)特征的股票交易中，投資者新增申報(bào)的行為有強(qiáng)化股票交易價(jià)格趨勢(shì)的作用。通常情況下，上交所會(huì)從投資者以漲(跌)幅限制價(jià)格申報(bào)的買入(賣出)未成交申報(bào)的數(shù)量或金額大小以及投資者上述申報(bào)占相關(guān)股票收盤時(shí)未成交申報(bào)的比例這兩個(gè)方面，來判斷該投資者新增申報(bào)的行為是否有強(qiáng)化股票交易價(jià)格趨勢(shì)的作用。
監(jiān)管主要針對(duì)大資金
不在此次監(jiān)管典型案例具體“描述范圍”的其他交易行為，并不代表不在監(jiān)管的“法眼”之中。
上交所指出，本次公開的證券異常交易行為監(jiān)管案例，主要是選取了代表性較強(qiáng)、發(fā)生頻率較高的異常交易行為。交易行為的復(fù)雜性使得公開的案例并未列舉窮盡，也無法列舉窮盡所有的證券異常交易行為。上交所特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)于監(jiān)管案例未明確涉及，但規(guī)避監(jiān)管意圖明顯，且多次實(shí)施，以致影響交易秩序的行為，上交所仍將依據(jù)相關(guān)規(guī)定及時(shí)采取監(jiān)管措施。另外，對(duì)情節(jié)嚴(yán)重、涉嫌市場操縱的異常交易行為，也將依法報(bào)告中國證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲查處，決不姑息。
另一方面，上交所特別指出，證券異常交易行為監(jiān)管，主要針對(duì)資金交易量大，伴有異常特征，且可能影響正常交易秩序的交易行為。目前，市場上絕大多數(shù)投資者尤其是中小投資者的正常交易行為，并不會(huì)觸發(fā)異常交易行為監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)異常交易行為的監(jiān)管，目的正是為了讓廣大中小投資者有一個(gè)健康有序的市場環(huán)境。