重要股東為何增持?具體內(nèi)容請(qǐng)看文章正文，更多證券的內(nèi)容可以關(guān)注出國(guó)留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)考試欄目，我們會(huì)為大家持續(xù)地更新相關(guān)資訊。
增持邏輯
我們看好重要股東增持股票的邏輯在于：重要股東對(duì)公司具有相對(duì)較高的控股權(quán)，重要股東參與二級(jí)市場(chǎng)增持一方面是看好公司未來(lái)的發(fā)展，另一方面是在股價(jià)經(jīng)歷一段時(shí)間調(diào)整靠近底部后，認(rèn)為公司股價(jià)存在被低估的情況，增持股票顯示他們對(duì)未來(lái)股價(jià)上漲的信心。因此認(rèn)為重要股東增持是對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的肯定。
為了證明這一邏輯，我們篩選出公告日在2015年7月1日到2016年6月30日這一期間內(nèi)累計(jì)增持變動(dòng)數(shù)量超過(guò)100萬(wàn)股的公司共1156家進(jìn)行研究。
從平均收益和超額收益均能看出，增持股票在公告后的30天內(nèi)總能跑贏大盤，30天內(nèi)的平均超額收益達(dá)到了4.6%。同時(shí)，增持比例越高超額收益越大，以公告后15天內(nèi)超額收益為例，增持比例在5%以上的股票超額收益達(dá)到6.47%。
四個(gè)維度
我們主要從行業(yè)、公司屬性、公司規(guī)模以及股東類型這四個(gè)維度分析重要股東增持股票的收益和超額收益表現(xiàn)，并以此為基礎(chǔ)推薦兩個(gè)選股策略：公司特征選股策略和“大宗交易減持+員工持股”選股策略。
從行業(yè)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，28個(gè)行業(yè)均有涉及重要股東持股的公司，其中化工行業(yè)重要股東增持的公司最多為109家，其次為機(jī)械設(shè)備行業(yè)92家，銀行業(yè)涉及重要股東增持的公司最少僅有4家。
從收益率表現(xiàn)上來(lái)看，國(guó)防軍工、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、建筑材料、有色金屬、醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、家用電器等行業(yè)的超額收益表現(xiàn)較好，其中國(guó)防軍工行業(yè)30天的超額收益達(dá)到了23%。
從公司屬性看，研究的1156家公司中民營(yíng)企業(yè)有696家，占比60%，其次是地方國(guó)有企業(yè)和中央國(guó)有企業(yè)，分別有222家和117家，占比19%和10%。從收益率表現(xiàn)上來(lái)看，非國(guó)企的平均收益表現(xiàn)由于國(guó)企，同時(shí)考慮到非國(guó)企自主性較高，推薦投資于非國(guó)企。
從公司規(guī)模看，增持公司市值在100億元以下的數(shù)量最多，占比52%;市值在400億元以上的較少，僅有80家，占比7%。
從公告30日內(nèi)的收益情況來(lái)看，市值較小的公司表現(xiàn)優(yōu)于市值較大的公司，且市值在1000億以上公司增持后的平均收益和超額收益幾乎都是負(fù)數(shù)。因此，我們認(rèn)為應(yīng)該投資于市值較小的公司。
從股東類型角度來(lái)看，增持的股東主要分為個(gè)人、高管和公司三類，其中，個(gè)人增持一般是指股東及高管的直系親屬或部分散戶，高管增持多數(shù)涉及公司的股權(quán)激勵(lì)。而公司的增持就比較復(fù)雜，主要是分為公司自身或其集團(tuán)內(nèi)母子公司增持、第三方增持以及員工持股計(jì)劃。公司自身增持可能是回購(gòu)股票做股權(quán)激勵(lì)、變相發(fā)放紅利甚至抬高股份為下一步并購(gòu)做準(zhǔn)備，這都是利好。第三方增持，很可能存在通過(guò)大宗交易減持給第三方以達(dá)到避稅的情況。員工持股計(jì)劃與高管持股類似，都涉及公司的股權(quán)激勵(lì)政策，對(duì)公司股價(jià)有正向影響。
總體來(lái)說(shuō)，重要股東增持的股票幾乎都能取得正的超額收益，且收益隨著時(shí)間增加有增加的趨勢(shì)。
兩種策略
公司特征選股策略：結(jié)合公司性質(zhì)、市值、控制力、行業(yè)、盈利等諸多因素分析，重點(diǎn)推薦以下標(biāo)的：舒泰神、金運(yùn)激光、炬華科技、兆日科技、合眾思?jí)选⒁茁?lián)眾、光韻達(dá)等。
“大宗交易減持+員工持股”選股策略：我們認(rèn)為大股東減持很有可能是驅(qū)動(dòng)行情的重要因素，公司有動(dòng)機(jī)通過(guò)大宗交易低價(jià)減持給第三方以達(dá)到避稅的效果，同時(shí)通過(guò)員工持股計(jì)劃來(lái)做高股價(jià)。
綜合“大宗交易減持加員工持股計(jì)劃”以及其他多種因素分析，我們重點(diǎn)推薦以下標(biāo)的：明星電纜、天瑞儀器、天寶股份、萬(wàn)順股份、御銀股份、雅化集團(tuán)、錦富新材、天舟文化、雪人股份、冠昊生物、青島金王、強(qiáng)力新材、云意電氣、美亞柏科、寶鷹股份、萊茵體育。
我們認(rèn)為，增持均價(jià)永遠(yuǎn)不是公司股價(jià)的天花板，相反極有可能成為底部支撐，折價(jià)率在我們選股時(shí)的重要性有所降低，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資能力選擇可以接受的折價(jià)率。
需要說(shuō)明的是，近期關(guān)于并購(gòu)重組及資產(chǎn)監(jiān)管相關(guān)政策的收緊，對(duì)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組和資本運(yùn)作有了更嚴(yán)格的限制，短期來(lái)看似乎會(huì)阻礙一些公司做股價(jià)的動(dòng)力，但長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)疑會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)往更加規(guī)范的方向發(fā)展，資金追逐的也將是更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，有能力進(jìn)行并購(gòu)重組的公司必定是能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的公司，投資于這類公司，收益將更有保障。
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