銀行6000億融資五大路線圖揭秘
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大行融資
“A股籌集一點(diǎn)H股多解決一點(diǎn)”
除建設(shè)銀行外，四大行領(lǐng)軍的銀行再融資路徑基本水落石出。
“尤其是對(duì)資本市場(chǎng)影響較大的四大行的再融資方案，都依靠A+H兩個(gè)市場(chǎng)來解決資本補(bǔ)充。這將大大降低對(duì)A股市場(chǎng)的影響?！蹦撤治鋈耸恐赋?。
中國(guó)銀行率先公布了再融資計(jì)劃，中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼此前表示，中國(guó)銀行將在A股市場(chǎng)發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債，并可能在H股市場(chǎng)按照20%的比例配股再融資。之后，工商銀行公布的再融資方案如出一轍，即A股市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債不超過250億元，H股增發(fā)不超H股股本20%。
如果比照之前招行已實(shí)施的配股價(jià)格以及歷史經(jīng)驗(yàn)看，一般配股價(jià)確定為H股市價(jià)的對(duì)折，這樣工行和中行的再融資的總體規(guī)模為1300億元。加上交行公布的A+H股配售不超過420億，三大行的再融資規(guī)模為1700億元。
截至目前，工、中、建、交四大國(guó)有上市商業(yè)銀行中，只有建行的再融資方案依舊懸而未決。建設(shè)銀行行長(zhǎng)張建國(guó)在2009年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，建行再融資方案總體成熟，計(jì)劃今年將在A+H兩市實(shí)施再融資，目前方案正在調(diào)整之中。
該行副行長(zhǎng)龐秀生在香港透露，在董事會(huì)審議通過的建行《中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司中期資本管理規(guī)劃》中，建設(shè)銀行未來5年資本充足率達(dá)到11.5%，核心資本充足率9.4%以上。為了滿足建行未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要，建行或許在今冬明春將會(huì)開啟股本市場(chǎng)融資。
不過，分析人士稱，隨著其他國(guó)有大型商業(yè)銀行公布再融資方案，建行一定會(huì)按照“A股籌集一點(diǎn)、H股解決一點(diǎn)”這一高層確定的基調(diào)完成融資計(jì)劃。如果按照11.5%來計(jì)算建行的資金缺口，大約需要募資近800億元，來滿足未來2-3年的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。
而據(jù)媒體報(bào)道，建行初步確定的再融資方案為，擬在A股市場(chǎng)非公開定向增發(fā)融資450億元，同時(shí)在H股市場(chǎng)閃電配售融資300億元。
對(duì)于市場(chǎng)更為關(guān)注的農(nóng)行IPO事宜，相關(guān)人士表示，農(nóng)行的上市方案已經(jīng)得到監(jiān)管部門和央行的批準(zhǔn)?！敖衲晟鲜袥]有問題?！鳖A(yù)計(jì)農(nóng)行會(huì)采取A+H的方式上市，總的融資額大概在300億美元，折合人民幣2000億元，但如何在H股和A股之間分配融資的比例尚未最后確定。
湘財(cái)證券認(rèn)為，大行融資的方案充分考慮了再融資對(duì)A股二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，因此大行優(yōu)先選擇發(fā)債方式融資，并且股權(quán)融資的大頭放在H股市場(chǎng)進(jìn)行。此外，從交行宣布融資方案開始，市場(chǎng)對(duì)銀行融資相關(guān)消息的負(fù)面反應(yīng)逐漸淡化。這既是對(duì)前期反應(yīng)過度的修正，也是對(duì)大行融資方式的認(rèn)可。
匯金社保有望參與
按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)大行融資“老股東增加一點(diǎn)”的要求，作為幾大國(guó)有銀行的主要股東匯金、財(cái)政部以及社?；饘?huì)“依令而行”。分析人士指出，匯金和財(cái)政部作為大行的最大股東，在大行融資過程中將會(huì)積極參與，來保證融資的順利完成。
在3月30日舉行的年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，建設(shè)銀行行長(zhǎng)張建國(guó)一句再融資方案“我說了都不算”引發(fā)猜想。據(jù)了解，問題的關(guān)鍵在于匯金這一建行主要大股東意愿不明。
作為幾大商業(yè)銀行的大股東，匯金的態(tài)度成為商業(yè)銀行再融資方案最終獲得通過的關(guān)鍵。建行人士透露，本來建行有望在董事會(huì)的討論中對(duì)再融資議案形成決議，但是正是因?yàn)閰R金沒有給予明確的表態(tài)議案被臨時(shí)撤銷。
據(jù)介紹，和其他大行再融資不同，建行的再融資方案通過需要得到匯金的明確承諾，而彼時(shí)匯金尚未收到國(guó)務(wù)院對(duì)匯金參與建行再融資的批示，所以面對(duì)媒體對(duì)建行再融資方案姍姍來遲的質(zhì)疑，建行董事長(zhǎng)郭樹清則以“事緩則圓”的表態(tài)來答復(fù)，同時(shí)更強(qiáng)調(diào)匯金將支持建行的再融資方案。
有人士指出，對(duì)于目前物美價(jià)廉的商業(yè)銀行，匯金有何道理拒之門外?對(duì)于之前匯金放棄認(rèn)購(gòu)中行的可轉(zhuǎn)債的傳聞，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行研究中心主任郭田勇認(rèn)為，主要還是匯金的資金不足。匯金從銀行分紅的錢也比較多，但如果去參與配售，可能它投到中行的錢比這幾年從中行分的紅還要多，而匯金業(yè)績(jī)壓力也比較大。
面對(duì)匯金的“無米下鍋”，已經(jīng)有消息稱，日前中投建議國(guó)家再向匯金注資500億美元，并已上報(bào)國(guó)務(wù)院。據(jù)初步估算，若匯金參與銀行再融資，最少需要約150億美元，但考慮到不僅不減少持股，還應(yīng)參與更多增發(fā)，故希望能獲注資500億美元。
大手筆買進(jìn)、長(zhǎng)期持有，無疑是社?；鹞龂?guó)有商業(yè)銀行的兩大魅力所在。
“不進(jìn)行再融資，資本充足率可能不夠;進(jìn)行再融資，資本市場(chǎng)承受力又可能不足?！苯杖珖?guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)戴相龍表示，如果國(guó)內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)還將增資或者擴(kuò)股，社?；鹂梢栽诳紤]投資比例和投資價(jià)值的前提下參與今年三大行的再融資。
根據(jù)國(guó)務(wù)院的規(guī)定，社?；鹂梢詫⑼顿Y資本金的10%投向股權(quán)基金，20%投向工商企業(yè)。截至去年末，社?；饘?duì)實(shí)業(yè)投資的比例為20.54%。目前，社?；鸸芾淼目傎Y產(chǎn)達(dá)到7765億元。戴相龍還透露，社?；鹨?guī)模目標(biāo)是到2015年時(shí)爭(zhēng)取達(dá)到2萬億元。這意味著未來社保基金可用于投資的金額將大幅提升。
對(duì)此，專家認(rèn)為，目前我國(guó)銀行股仍處于十幾倍市盈率的水平，估值水平比較低，盈利情況也非常好，對(duì)于社保基金來說是一個(gè)相對(duì)合適的標(biāo)的物。與此同時(shí)，社?；饏⑴c銀行再融資，給市場(chǎng)帶來了信心，能夠消除銀行再融資給市場(chǎng)帶來的心理恐慌。
中小銀行融資愿望更迫切
相比大行的融資事緩則圓的灑脫，以及靜待融資窗口開啟的耐心，很多中小銀行的融資沖動(dòng)則更為迫切。
而除了大行的超4500億的融資規(guī)模外，部分上市中小銀行也陸續(xù)公布了近期再融資計(jì)劃。某研究人士稱，在信貸的快速擴(kuò)張后，多家股份制銀行的資本充足率已經(jīng)接近或者低于銀監(jiān)會(huì)提出的10%的監(jiān)管底線。而在銀監(jiān)會(huì)補(bǔ)充資本新規(guī)出臺(tái)后，次級(jí)債的發(fā)債門檻驟然提高，股權(quán)融資來補(bǔ)充商業(yè)銀行核心資本金成為不少銀行當(dāng)下無奈的選擇。
目前招商銀行和浦發(fā)銀行已公布實(shí)施再融資方案，其中招商銀行按照每10 股配售1.1股的方案向A股和H股股東進(jìn)行配售，共募集資金220億元，其中A股募集177 億元;浦發(fā)銀行向中國(guó)移動(dòng)定向增發(fā)22億股，每股18.03元，共募集398億元現(xiàn)金。
繼招商銀行、浦發(fā)銀行再融資方案實(shí)施后，興業(yè)銀行計(jì)劃通過A+H市場(chǎng)融資不超過180億元人民幣;南京銀行則按照每10股配售不超過2.5股的比例融資不超過50億元。此外，深發(fā)展和寧波銀行決定采取定向增發(fā)方式分別融資不超過106.83億元和50億元。而華夏銀行在13日發(fā)布公告宣稱，公司將于近期在董事會(huì)討論再融資方案。
據(jù)某股份制銀行內(nèi)部人士透露,受資本充足率下滑和存貸比接近紅線的雙重制約,去年底以來該行已對(duì)貸款投放進(jìn)行控制，通過貸款“只收不貸”和將票據(jù)到期置換的方式，將貸款余額保持在一定的規(guī)模。
再融資壓力小于預(yù)期
銀河證券認(rèn)為，隨著各家銀行再融資計(jì)劃的發(fā)布，一度對(duì)銀行股形成壓制的巨額再融資壓力逐漸消解。實(shí)際的情況表明，銀行旨在充實(shí)核心資本的再融資對(duì)A股的壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于預(yù)期。已實(shí)施和已發(fā)布的各銀行從2010年開始對(duì)A股二級(jí)市場(chǎng)的融資需求只有約1210億元，且其中還有650億元為可轉(zhuǎn)債，股權(quán)融資需求僅560億元。
國(guó)泰君安分析師伍永剛認(rèn)為，本輪銀行再融資一般可保其3年內(nèi)資本充足無憂，因此銀行再融資的頻度不會(huì)過于頻繁。“一方面是金融危機(jī)引發(fā)銀行業(yè)資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高，一方面是自2009年國(guó)內(nèi)貸款高速增長(zhǎng)后資本充足率的明顯下降，這兩方面的合力推動(dòng)了本輪銀行再融資高峰，這種情況是特殊的臨時(shí)的?！?BR> 著眼未來，經(jīng)濟(jì)向好后，隨著居民收入、消費(fèi)的增加，居民投融資的增長(zhǎng)，中間業(yè)務(wù)可能是未來主要盈利點(diǎn)，因此，銀行內(nèi)部可以大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，通過發(fā)展資本金消耗比較少的業(yè)務(wù)來盈利，降低資本金的消耗。
數(shù)據(jù)顯示，目前各家銀行都已經(jīng)注意信貸投放的規(guī)模和節(jié)奏。今年1月份，由于季節(jié)性原因，加上去年年末的一些項(xiàng)目積壓轉(zhuǎn)到了年初放貸，因此信貸投放量依舊偏高。但2月開始銀行普遍開始控制貸款發(fā)放的節(jié)奏，2月份的信貸數(shù)據(jù)相較1月份有比較顯著的變化。
銀監(jiān)會(huì)主席劉明康指出，今年銀行業(yè)將繼續(xù)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求和審慎標(biāo)準(zhǔn)作為條件，把握好信貸投放、信貸質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，合理確定表內(nèi)外資產(chǎn)擴(kuò)張的速度和機(jī)制，確保銀行自身風(fēng)險(xiǎn)抵御能力建設(shè)和業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展之間的協(xié)調(diào)一致。相信隨著本輪再融資的完成，各家銀行將極大地充實(shí)資本金水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在未來的三至五年內(nèi)保證平穩(wěn)快速的發(fā)展。
資本實(shí)力已經(jīng)成為衡量銀行綜合實(shí)力的主要標(biāo)志之一，全球前50大銀行平均資本充足率已升至11.86%，國(guó)際老牌銀行如匯豐、花旗和美銀紛紛通過再融資補(bǔ)充資本金。
公開數(shù)據(jù)顯示，工行、建行、中行、交行去年核心資本充足率依次為9.9%、9.31%、9.07%和8.15%，考慮到未來資本充足率的進(jìn)一步上升和銀行信貸的增長(zhǎng)，將演變?yōu)殂y行業(yè)的核心資本充足率不足，于是一波商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金的浪潮接踵而至。
但是剛剛從低谷中走出的A股市場(chǎng)，以及每年3000億左右的IPO容量，顯然還沒有足夠的信心承載近6000億的銀行再融資總量，所以中行的千億融資傳聞甫一“見光”，即引來了A股市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。
由此，多渠道解決銀行再融資方案成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮的重點(diǎn)。據(jù)媒體透露，日前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于大型銀行自2010年補(bǔ)充資本給出了5點(diǎn)建議，即A股籌集一點(diǎn)、信貸約束一點(diǎn)、H股多解決一點(diǎn)、創(chuàng)新工具解決一點(diǎn)、老股東增加一點(diǎn)。
專家表示，從目前的表現(xiàn)看，市場(chǎng)對(duì)于銀行再融資這個(gè)利空消息的影響已經(jīng)基本消化。同時(shí)，從目前銀行出臺(tái)的融資方案看，對(duì)A股股東的負(fù)擔(dān)本身就已經(jīng)減少了。預(yù)計(jì)其他尚未公布再融資計(jì)劃的銀行在制定再融資方案時(shí)也會(huì)充分考慮股東利益及對(duì)資本市場(chǎng)的影響。因此，預(yù)計(jì)銀行再融資不會(huì)再引起股市的大幅震蕩。
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