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證券從業(yè)資格證券交易考點：證券結(jié)算風(fēng)險的防范
證券結(jié)算風(fēng)險的防范措施
世界各國采用了許多措施來管理和防范結(jié)算風(fēng)險，主要包括：
1.采用事前防范措施，強化結(jié)算參與人的資格管理。
2.在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機制來防范本金風(fēng)險，保證證券和資金的所有權(quán)同時進行實質(zhì)性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”。
3.采取盯市制度、收取擔(dān)保品來防范價差風(fēng)險。
4.建立結(jié)算互保金和其他財務(wù)資源，防范流動性風(fēng)險。
5.妥善選擇結(jié)算銀行，防范結(jié)算銀行風(fēng)險。
6.加強證券登記結(jié)算機構(gòu)內(nèi)部管理，完善證券登記結(jié)算系統(tǒng)軟、硬件設(shè)施，防止操作風(fēng)險。7.建立完善的法律法規(guī)體系和健全的業(yè)務(wù)規(guī)則體系，減少結(jié)算行為和結(jié)算關(guān)系在法律上的不確定性，防范法律風(fēng)險。
8.提高快速處置風(fēng)險的能力，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。
我國的結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施
(一)事前防范措施
對于結(jié)算參與人信用風(fēng)險的事前防范，《結(jié)算備付金管理辦法》規(guī)定了以下三種措施：一是要求建立結(jié)算參與人制度，設(shè)立結(jié)算參與人資格門檻;二是建立結(jié)算參與人風(fēng)險評估體系;三是對于持續(xù)或重大交收違約的結(jié)算參與人，限制其凈買入額，或暫停、終止辦理其部分、全部結(jié)算業(yè)務(wù)。
(二)本金風(fēng)險的防范
針對本金風(fēng)險，《結(jié)算備付金管理辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)需引入貨銀對付機制。對資金交收違約，證券登記結(jié)算機構(gòu)可以采取暫不交付相關(guān)證券和扣劃自營證券的措施。
(三)價差風(fēng)險的防范
《結(jié)算備付金管理辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)可以要求高風(fēng)險參與人提供交收履約擔(dān)保。另外，當(dāng)結(jié)算參與人資金交收違約且其當(dāng)日買入暫不交付的證券不足以彌補違約交收資金時，證券登記結(jié)算機構(gòu)可以扣劃其自營證券，或要求其提供擔(dān)保;結(jié)算參與人在規(guī)定期限仍無法償還資金的，可以通過變賣相關(guān)暫不交付的證券、擔(dān)保品等予以彌補;處置所得不足的，可以向違約結(jié)算參與人追索;在規(guī)定期限內(nèi)無法追回的，可用結(jié)算互保金彌補。
(四)流動性風(fēng)險的防范
在資金流動性風(fēng)險方面，之前我國證券登記結(jié)算機構(gòu)未能從結(jié)算銀行取得透支額度，一旦出現(xiàn)資金交收違約，將面臨資金流動性不足的問題。辦法規(guī)定，證券登記結(jié)算機構(gòu)可以動用結(jié)算參與人的擔(dān)保資金、結(jié)算互保金和其他資金完成資金交收。
(五)其他風(fēng)險的防范
對于操作風(fēng)險、結(jié)算銀行風(fēng)險、法律風(fēng)險等其他風(fēng)險，辦法也作了相應(yīng)的規(guī)定。針對操作風(fēng)險，要求證券登記結(jié)算機構(gòu)對結(jié)算數(shù)據(jù)和技術(shù)系統(tǒng)進行備份，制定業(yè)務(wù)緊急應(yīng)變程序和操作流程。針對結(jié)算銀行風(fēng)險，辦法要求建立結(jié)算銀行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險評估體系。針對法律風(fēng)險，規(guī)定了證券交易、托管與結(jié)算協(xié)議中與證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)的必備條款。中國結(jié)算公司已經(jīng)根據(jù)這些規(guī)定采取了相應(yīng)措施。
例10—10(2012年3月考題·多選題)
關(guān)于我國的證券結(jié)算風(fēng)險防范和管理措施，下列描述正確的 有( )。
A.為防范流動性風(fēng)險，《證券登記結(jié)算管理辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)可以動用結(jié)算參與人的擔(dān)保資金、結(jié)算互保金和其他資金完成交收
B.為防范流動性風(fēng)險，《證券登記結(jié)算管理辦法》規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)可以按照有關(guān)規(guī)定申請授信額度，或?qū)Ｓ们鍍斮~戶中的證券用于質(zhì)押申請貸款完成資金交收
C.證券登記結(jié)算機構(gòu)引入貨銀對付交收機制以后就不再發(fā)生信用風(fēng)險
D.目前滬、深證券交易所對A股等多數(shù)品種實施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約
【參考答案】ABD
【解析】《證券登記結(jié)算管理辦法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機構(gòu)可以動用結(jié)算參與人的擔(dān)保資金、結(jié)算互保金和其他資金完成資金交收。另外，辦法還規(guī)定證券登記結(jié)算機構(gòu)可以按照有關(guān)規(guī)定申請授信額度，或?qū)Ｓ们鍍斪C券賬戶中的證券用于質(zhì)押申請貸款。證券流動性風(fēng)險方面，由于滬、深證券交易所對A股等多數(shù)品種實施前端監(jiān)控，一般情況下不可能出現(xiàn)證券交收違約。
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