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2016注冊會計師《財務(wù)成本管理》試題
單選題：
關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的代理理論相關(guān)觀點，下列說法不正確的是( )。
A.債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益，降低了企業(yè)價值，最終將由股東承擔這種損失
B.降低債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機會主義行為
C.由于不完全契約、信息不對稱以及利益沖突等因素，企業(yè)陷入財務(wù)困境時，更容易發(fā)生過度投資問題和投資不足問題
D.債務(wù)產(chǎn)生的代理收益有利于減少企業(yè)的價值損失或增加企業(yè)價值
【正確答案】B
【答案解析】提高債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機會主義行為。
點評：本題主要考察資本結(jié)構(gòu)的代理理論相關(guān)觀點，本題中的知識點容易在客觀題中出現(xiàn)，要結(jié)合教材理解其含義及其相關(guān)理論。學(xué)習(xí)過程中按照教材的基礎(chǔ)內(nèi)容掌握即可，一定要結(jié)合相應(yīng)的題目多做練習(xí)，在做題過程中出現(xiàn)的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復(fù)習(xí)，或者大家也可以在網(wǎng)校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個堅實的基礎(chǔ)，為以后的深入學(xué)習(xí)作好充分的準備。
單選題：
某公司上年的每股收益為4元，將凈利潤的30%作為股利支付，預(yù)計從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為1.2.若同期無風險報酬率為5%，市場平均報酬率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價值為( )。
A.26.97元
B.22.64元
C.25.44元
D.24元
【正確答案】C
【答案解析】股權(quán)成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)=30%×(1+6%)/(11%-6%)=6.36，公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=6.36×4=25.44(元/股)。
或：內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)=30%/(11%-6%)=6，下期每股收益=4×(1+6%)=4.24(元/股)，公司股票價值=內(nèi)在市盈率×下期每股收益=6×4.24=25.44(元/股)。
點評：本題主要考察第九章企業(yè)價值評估的內(nèi)容，本題中的難點在于相對價值模型的計算，要求我們掌握最基本的概念和計算方法，在客觀題和主觀題中都可能出現(xiàn)。學(xué)習(xí)過程中按照教材的基礎(chǔ)內(nèi)容掌握即可，一定要結(jié)合相應(yīng)的題目多做練習(xí)，在做題過程中出現(xiàn)的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復(fù)習(xí)，或者大家也可以在網(wǎng)校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個堅實的基礎(chǔ)，為以后的深入學(xué)習(xí)作好充分的準備。
多選題：
關(guān)于現(xiàn)金流量的含義，下列說法正確的有( )。
A.股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量
B.股權(quán)現(xiàn)金流量又稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”或“股利現(xiàn)金流量”
C.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可以提供給全部投資人的稅前現(xiàn)金流量之和
D.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分
【正確答案】AD
【答案解析】股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，如果企業(yè)不保留多余的現(xiàn)金，而將股權(quán)現(xiàn)金全部作為股利發(fā)放，則股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量，可見選項B不正確。實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可以提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量，選項C不正確。
點評：本題主要考察現(xiàn)金流量的計算，本題中的難點在于現(xiàn)金流量的含義，要求我們掌握最基本的概念，客觀題出題的類型一般是概念性的問題，主觀題主要考察股權(quán)現(xiàn)金流量、實體現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。學(xué)習(xí)過程中按照教材的基礎(chǔ)內(nèi)容掌握即可，一定要結(jié)合相應(yīng)的題目多做練習(xí)，在做題過程中出現(xiàn)的問題，大家可以再次回歸到教材或者課程中進行復(fù)習(xí)，或者大家也可以在網(wǎng)校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學(xué)員都能夠打下一個堅實的基礎(chǔ)，為以后的深入學(xué)習(xí)作好充分的準備。
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