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注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》選擇題試題及答案
一、單項(xiàng)選擇題
1.一個(gè)經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差，該分析結(jié)論采用的原則為( )。
A.引導(dǎo)原則
B.資本市場(chǎng)有效原則
C.信號(hào)傳遞原則
D.比較優(yōu)勢(shì)原則
【正確答案】：C
【答案解析】：信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況，一個(gè)經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差。
2.關(guān)于股東財(cái)富最大化目標(biāo)，下列說法不正確的是( )。
A.股東財(cái)富可以通過股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量
B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量
C.假設(shè)債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義
D.假設(shè)投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義
【正確答案】：C
【答案解析】：假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。
3.某公司2011年銷售收入1000萬元，其中賒銷收入800萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中年末應(yīng)收賬款200萬元，年初應(yīng)收賬款250萬元;該公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比率為10%，則該公司2011年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是( )次/年。
A.3.2
B.3.56
C.4
D.4.44
【正確答案】：A
【答案解析】：平均應(yīng)收賬款=(200+250)/2=225(萬元)
平均應(yīng)收賬款余額=225/(1-10%)=250(萬元)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=800/250=3.2(次/年)
4.如果實(shí)體現(xiàn)金流量為正數(shù)，則它的使用途徑不包括( )。
A.購買固定資產(chǎn)
B.向股東支付股利
C.購買金融資產(chǎn)
D.從股東處回購股票
【正確答案】：A
【答案解析】：如果實(shí)體現(xiàn)金流量為正數(shù)，它有5種使用途徑：
(1)向債權(quán)人支付利息;
(2)向債權(quán)人償還債務(wù)本金;
(3)向股東支付股利;
(4)從股東處回購股票;
(5)購買金融資產(chǎn)。
5.某公司2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為65%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為25%，預(yù)計(jì)2013年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，不打算從外部融資，則2013年銷售增長(zhǎng)率為( )。
A.10%
B.11.11%
C.90%
D.40%
【正確答案】：B
【答案解析】“不打算從外部融資”說明2013年是內(nèi)含增長(zhǎng)。
65%-25%-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×10%×(1-60%)=0，解得：增長(zhǎng)率=11.11%
6.財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，下列不屬于該方法涉及的財(cái)務(wù)觀念的是( )。
A.資本市場(chǎng)有效
B.時(shí)間價(jià)值
C.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值
D.現(xiàn)金流量
【正確答案】：A
【答案解析】財(cái)務(wù)估價(jià)的主流方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，該方法涉及三個(gè)基本的財(cái)務(wù)觀念：時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和現(xiàn)金流量。
7.甲證券的標(biāo)準(zhǔn)差為5%，收益率為10%;乙證券標(biāo)準(zhǔn)差為20%，收益率為25%。甲證券與乙證券構(gòu)成的投資組合的機(jī)會(huì)集上最小標(biāo)準(zhǔn)差為5%。則下列說法正確的是( )。
A.甲乙兩證券構(gòu)成的投資組合機(jī)會(huì)集上沒有無效集
B.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)大于0.5
C.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越強(qiáng)
D.甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)等于1
【正確答案】：A
【答案解析】最小標(biāo)準(zhǔn)差等于甲證券標(biāo)準(zhǔn)差，說明機(jī)會(huì)集沒有向甲點(diǎn)左邊彎曲，最小方差組合點(diǎn)就是甲點(diǎn)，機(jī)會(huì)集與有效集重合，沒有無效集，所以選項(xiàng)A正確。根據(jù)題目條件無法判斷出兩證券相關(guān)系數(shù)的大小情況，所以選項(xiàng)B、D不正確;兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越弱，所以選項(xiàng)C不正確。
8.下列關(guān)于債券到期收益率的說法中，正確的是( )。
A.債券到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率
B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率
C.債券到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和
D.債券到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提
【正確答案】：A
【答案解析】債券到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現(xiàn)金流入量(包括利息收入和到期時(shí)的還本收入)現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率，由于債券購入價(jià)格等于債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率。而內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率(參見資本預(yù)算中的相關(guān)介紹)，所以，債券到期收益率是購買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率，即選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確;選項(xiàng)C的說法沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，所以是不正確的;對(duì)于任何債券都可以計(jì)算到期收益率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。
9.某公司債券成本為10%，該公司股票風(fēng)險(xiǎn)較低，貝塔系數(shù)為0.2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。采用債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法，則普通股成本是( )。
A.11%
B.15%
C.14%
D.13%
【正確答案】：D
【答案解析】：一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%-5%之間，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。該公司股票風(fēng)險(xiǎn)較低，因此普通股成本=10%+3%=13%。
10.下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是( )。
A.市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性
B.如果目標(biāo)企業(yè)的β值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小
C.如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小
D.只有企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率
【正確答案】：C
【答案解析】：如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值偏高。因此，選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)B的說法正確。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)，只有這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率，因此，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D的說法正確。
11.某公司面臨甲、乙、丙、丁四個(gè)投資項(xiàng)目，四個(gè)項(xiàng)目是互斥的關(guān)系。其中：甲和乙項(xiàng)目壽命相同，甲凈現(xiàn)值大于乙凈現(xiàn)值，乙內(nèi)含報(bào)酬率大于甲內(nèi)含報(bào)酬率;甲和丙投資額相同，項(xiàng)目期限不同，甲等額年金大于丙等額年金;乙和丙相比，乙等額年金小于丙等額年金;丙和丁相比，項(xiàng)目期限和資本成本均不同，丙永續(xù)凈現(xiàn)值大于丁永續(xù)凈現(xiàn)值。則四個(gè)項(xiàng)目中最優(yōu)的是( )。
A.甲
B.乙
C.丙
D.丁
【正確答案】：A
【答案解析】：甲和乙項(xiàng)目壽命相同，甲凈現(xiàn)值大于乙凈現(xiàn)值，說明甲優(yōu)于乙;甲和丙投資額相同，項(xiàng)目期限不同，甲等額年金大于丙等額年金，說明甲優(yōu)于丙;丙和丁相比，項(xiàng)目期限和資本成本均不同，丙永續(xù)凈現(xiàn)值大于丁永續(xù)凈現(xiàn)值，說明丙優(yōu)于丁。綜上最優(yōu)的是甲項(xiàng)目。
12.關(guān)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的一般方法，下列說法不正確的是( )。
A.調(diào)整現(xiàn)金流量法使用無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率作為折現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率
B.肯定當(dāng)量系數(shù)的確定具有一定的主觀性，投資人越偏好風(fēng)險(xiǎn)，確定的肯定當(dāng)量系數(shù)越大，使用調(diào)整現(xiàn)金流量法計(jì)算出的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值越大
C.調(diào)整現(xiàn)金流量法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行了調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整
D.調(diào)整現(xiàn)金流量法可能夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】：D
【答案解析】：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。
13.關(guān)于期權(quán)的基本概念，下列說法正確的是( )。
A.期權(quán)合約雙方的權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的，雙方互相承擔(dān)責(zé)任，各自具有要求對(duì)方履約的權(quán)利
B.期權(quán)出售人必須擁有標(biāo)的資產(chǎn)，以防止期權(quán)購買人執(zhí)行期權(quán)
C.歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行
D.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格隨標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)，一般為標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的50%-90%
【正確答案】：C
【答案解析】：期權(quán)附有持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)，所以選項(xiàng)A不正確;期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的，所以選項(xiàng)B不正確;執(zhí)行價(jià)格是在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價(jià)格，所以選項(xiàng)D不正確。
14.下列因素中，與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大小成反向變動(dòng)的是( )。
A.單價(jià)
B.單位變動(dòng)成本
C.固定成本
D.利息費(fèi)用
【正確答案】：A
【答案解析】：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)，邊際貢獻(xiàn)=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價(jià)越高，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小;單位變動(dòng)成本或固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。利息費(fèi)用不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。
15.下列說法中不正確的是( )。
A.收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平低
B.成長(zhǎng)性好的企業(yè)要比成長(zhǎng)性差的類似企業(yè)的負(fù)債水平高
C.財(cái)務(wù)靈活性大的企業(yè)要比財(cái)務(wù)靈活性小的類似企業(yè)的負(fù)債能力強(qiáng)
D.盈利能力強(qiáng)的企業(yè)要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平高
【正確答案】：D
【答案解析】：盈利能力強(qiáng)的企業(yè)因其內(nèi)源融資的滿足率較高，要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平低。
16.公司的經(jīng)營(yíng)情況和經(jīng)營(yíng)能力，會(huì)影響其股利政策。下列說法不正確的是( )。
A.盈余相對(duì)穩(wěn)定的公司具有較高的股利支付能力
B.為了保持一定資產(chǎn)的流動(dòng)性，應(yīng)較多地支付現(xiàn)金股利
C.舉債能力弱的公司往往采取低股利政策
D.處于成長(zhǎng)中的公司多采取低股利政策，處于經(jīng)營(yíng)收縮中的公司多采取高股利政策
【正確答案】：B
【答案解析】：較多地支付現(xiàn)金股利會(huì)減少公司的現(xiàn)金持有量，使資產(chǎn)的流動(dòng)性降低。
17.相對(duì)于普通股籌資而言，屬于負(fù)債籌資特點(diǎn)的是( )。
A.資本成本高
B.沒有固定償還期限
C.形成企業(yè)固定的利息負(fù)擔(dān)
D.會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)
【正確答案】：C
【答案解析】：負(fù)債籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，負(fù)債籌資的特點(diǎn)表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負(fù)擔(dān);其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。
18.下列關(guān)于優(yōu)先股的表述中，正確的是( )。
A.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機(jī)構(gòu)投資者
B.優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大
C.優(yōu)先股沒有期限
D.同一公司的優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報(bào)酬率比債權(quán)人高
【正確答案】：D
【答案解析】：優(yōu)先股的購買者主要是高稅率的機(jī)構(gòu)投資者，所以選項(xiàng)A不正確;從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大，從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券小，所以選項(xiàng)B不正確;多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限，到期時(shí)公司按規(guī)定價(jià)格贖回優(yōu)先股，與一般的債券類似，所以選項(xiàng)C不正確。
19.某企業(yè)生產(chǎn)需要A零件，年需要量為7200件，已經(jīng)計(jì)算出經(jīng)濟(jì)訂貨量為600件，平均交貨時(shí)間為10天，該企業(yè)設(shè)置的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為100件，假設(shè)一年為360天，那么再訂貨點(diǎn)是( )件。
A.300
B.400
C.200
D.720
【正確答案】：A
【答案解析】：再訂貨點(diǎn)=10×(7200/360)+100=300(件)。
20.假如甲產(chǎn)品月初在產(chǎn)品數(shù)量為100件，本月投產(chǎn)數(shù)量500件，本月完工產(chǎn)品數(shù)量為450件。月初在產(chǎn)品成本為650元，本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用共計(jì)4750元。企業(yè)確定的產(chǎn)成品單位定額成本為10元，在產(chǎn)品單位定額成本為6元，采用定額比例法分配完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品成本，則期末在產(chǎn)品成本為( )元。
A.1312.5
B.900
C.750
D.792
【正確答案】：B
【答案解析】：月末在產(chǎn)品數(shù)量=100+500-450=150(件)
分配率=(650+4750)/(450×10+150×6)=1
期末在產(chǎn)品成本=150×6×1=900(元)
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