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短暫調(diào)整之后，在各種利好因素的刺激下，債券市場繼續(xù)闊步走牛。繼28日債市交投火爆、收益率明顯下行，周五債券市場收益率曲線繼續(xù)下行。國債收益率除了6個月期和10年期兩個品種上漲之外，其余全部下跌。
事實上，自6月以來，債券市場就一直處于很明確的牛市通道中，尤其是是超長期限債券迎來一波猛烈漲幅。其間，隨著配置的增加同資金利率難降之間的博弈，偶有回調(diào)。近日正當(dāng)債市處于小幅回調(diào)之際，銀行理財新規(guī)消息一出，債市隨即應(yīng)聲大漲，28日，債券現(xiàn)貨成交火爆，國債期貨齊走高，大有走出日前膠著局面之勢。
理財新規(guī)從傳聞到銀監(jiān)會出面回應(yīng)，基本屬實無虞。對這一新規(guī)的解讀，各家機(jī)構(gòu)也趨于一致，即利好債市利空股市。東北證券點評稱，理財監(jiān)管新規(guī)利好債券，理由有三點：一是基礎(chǔ)類銀行理財業(yè)務(wù)不能投資非標(biāo)和權(quán)益類資產(chǎn)，將迫使部分理財資金從非標(biāo)和權(quán)益類資產(chǎn)往債市轉(zhuǎn)移;二是新規(guī)或?qū)⑦M(jìn)一步加劇資產(chǎn)荒，倒逼銀行理財壓低收益率，負(fù)債端成本下降，從而打開資產(chǎn)端債券收益率的下行空間;三是新規(guī)將使得風(fēng)險偏好階段性下降，債券資產(chǎn)將更受資金青睞。
這無意于給本來就火爆的債市配置力量“火上澆油”。這種旺盛的需求從近期債市相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行中可見一斑，據(jù)統(tǒng)計，目前的債券型基金份額已經(jīng)達(dá)到7894億元，比起去年同期出現(xiàn)了翻倍的增長，同比增速還從從2014年7月的-36%上升至目前的138%;同時，債券型基金在基金總量中的份額和凈值占比都在不斷上升;債券型資管產(chǎn)品的發(fā)行量也在加大，當(dāng)前月均發(fā)行量已經(jīng)超過了100億元，而2014年月均發(fā)行規(guī)模還是在30-40億之間。
事實上，銀行理財新規(guī)并不是目前債市迎來的唯一利好因素。資金面上，在央行的持續(xù)凈投放之下，流動性已經(jīng)穩(wěn)步回歸至寬松狀態(tài)。市場不再擔(dān)憂資金問題，截至今日，央行在連續(xù)兩個周的共10個交易日中持續(xù)凈投放，本周，央行在公開市場共展開了6100億元的7天氣逆回購操作，而這周的到期逆回購資金為2850億元。
另外，28日，川煤發(fā)布關(guān)于“15川煤炭CP001”延期兌付的公告，這意味著，違約近一個半月的地方國企債川煤炭CP終于完成了本息兌付，疊加兩周前山西省政府?dāng)y省內(nèi)大型煤企北京路演，類似的事件，使得在違約風(fēng)險之下投資者對信用債市場動搖的信心得到一定程度的修正。這對于債券市場來說自然也是難得的利好消息。
不過與此同時，上海證券研報指出，銀行理財新規(guī)中也提出了140%的杠桿紅線，明確了對杠桿率的限制。結(jié)合監(jiān)管層近期的頻頻動作來看，金融去杠桿的趨勢基本確立。這對于普遍杠桿操作的債市來說，雖當(dāng)前影響或有限，但趨勢形成后可以預(yù)見后期的監(jiān)管將進(jìn)一步趨嚴(yán)。