人這輩子都在學習，有目標，有理想，你的人生會變得豐富起來，所以努力學吧。出國留學網(wǎng)證券從業(yè)考試網(wǎng)為您整理“2015年《投資分析》證券從業(yè)考試考點第七章第四節(jié)”，希望大家滿意！
第七章 證券組合管理理論
第四節(jié)套利定價理論
要點一
(套利定價的基本原理)
一、假設(shè)條件
1.投資者是追求收益的，同時也是厭惡風險的;
2.所有證券的收益都受到同一個共同因素F的影響，并且證券的收益率具有如下構(gòu)成形式：
3.投資者能發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機會，并利用該機會套利。
二、套利
人們利用同一資產(chǎn)在不同市場間定價不一致，通過資金的轉(zhuǎn)移而實現(xiàn)無風險收益的行為。這種機會就是套利機會。
三、套利組合的三個條件
四、套利組合的案例分析
假定市場中存在A、B、C三種證券，其相關(guān)情況如下：
問題：
(1)有沒有套利機會?
(2)怎么構(gòu)建套利組合?
組建方程如下：
進一步分析如下：
(1)如果可以無限制賣空%，可以獲得更高收益。(2)如果不能賣空，投資者要獲得更多期望收益，只有全部賣掉%。
五、套利定價模型
1.單因素模型：
2.多因素模型：
要點二
(套利定價模型的應(yīng)用)
1.事先僅是猜測某些因素可能是證券收益的影響因素，但并不確定知道其中的哪些因素對證券收益具有廣泛而特定的影響。于是可以運用統(tǒng)計分析模型對證券的歷史數(shù)據(jù)進行分析，從而分離出那些在統(tǒng)計上顯著影響證券收益的主要因素。
2.在明確某些因素與證券收益相關(guān)的情況下，采用歷史數(shù)據(jù)進行回歸已獲得相應(yīng)的靈敏度系數(shù)，再運用多因素APT模型預(yù)測證券的收益。
3.實際案例分析
假設(shè)某證券收益受四個因素的影響：未預(yù)期工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)、投資級債券與高等級債券收益率差額、長期政府債券和短期債券收益率差額、未預(yù)期的通貨膨脹率。通過回歸分析得知上述四個因素的靈敏度依次為1.2、-0.6、0.4、0.8;無風險利率為5%，工業(yè)生產(chǎn)增長從預(yù)期的4%上升到6%，通貨膨脹預(yù)期為 3%，實際為一l%，投機級債券與高等級債券收益率差額為
3%，長短期政府債券收益率差額為一2%。
試用套利定價模型估計該證券的收益率。
根據(jù)多因素APT模型，預(yù)期的證券A的收益率為：
0.05+1.2×2%-0.6x(-4%)+0.4x3%+0.8x(-2%)--9.4%其中，多因素APT模型中的λ視為無風險利率5%。
小編精心推薦：
證券一般從業(yè)資格考試問題解答
2015年7月起證券從業(yè)改革全面解析
證券從業(yè)考試復(fù)習記不住知識點怎么辦
《投資分析》證券從業(yè)考試知識點精講匯總
| 報名入口 | 準考證打印入口 | 考試時間 | 備考輔導 | 證券從業(yè)考試題庫 |