15、人們計(jì)算股價(jià)均價(jià)及指數(shù)時(shí)，為什么通常要采用修正平均數(shù)方法，如不加以修正，會(huì)有什么結(jié)果？
????答：修正平均數(shù)也稱調(diào)整平均數(shù)，采用此種計(jì)算股價(jià)，能夠使股價(jià)真正起到參考分析的作用。如不加以修正，就會(huì)出現(xiàn)，由于股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，比如，股票分割、分紅、增發(fā)新股等因素的影響，造成股價(jià)斷裂失真，指數(shù)不連續(xù)等現(xiàn)象，使指數(shù)不能起到參考分析的作用。
第三章??金融衍生商品交易分析
思考題及參考答案
1、在期貨市場(chǎng)中，套期保值和投機(jī)的關(guān)系是什么？
答：套期保值，是人們?yōu)橐?guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而在期貨市場(chǎng)操作與現(xiàn)貨商品數(shù)量，品種相同，而方向相反的合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格上遭受的虧損，或者通過(guò)現(xiàn)貨交易的盈利來(lái)沖抵期貨合約對(duì)沖時(shí)的虧損，達(dá)到總投資基本不盈不虧的目的。
投機(jī)，期貨投機(jī)是以獲取差價(jià)收益為目的合約買賣，投機(jī)者依據(jù)對(duì)市場(chǎng)行情判斷，作出買入或賣出若干期貨合約的決定，他手中不必真有現(xiàn)貨，如行情預(yù)測(cè)正確通過(guò)合約對(duì)沖獲利。
套期保值與投機(jī)是期貨市場(chǎng)中不可缺少的組成部分，套期保值者為避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合約買賣，投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，沒(méi)有投機(jī)者,套期保值只能是一句空話。投機(jī)者為獲取高收益而甘愿承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。
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2、如何通過(guò)股票期貨操作達(dá)到套期保值是目的???
答：股票指數(shù)期貨是指證券市場(chǎng)中的股票價(jià)格綜合指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，投資者利用股價(jià)和股指數(shù)變動(dòng)的趨向同性，采用在現(xiàn)貨和期貨兩大市場(chǎng)中方向相反的操作以減少，抵消價(jià)格變動(dòng)的不利因素，進(jìn)行套期保值。具體操作為：
（1）手中有現(xiàn)貨（股票）屬做多，為套期保值，根據(jù)對(duì)沖原理，應(yīng)出售做空合約。
（2）確定出售多少份合約，依據(jù)手中股票組合總市值與每份合約的價(jià)值之比，再乘上股票組合的貝塔系數(shù)，將所計(jì)算出的數(shù)據(jù)處理值取整。
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3、國(guó)債回購(gòu)的含義是什么???
答：國(guó)債回購(gòu)交易，是指國(guó)債持有人為獲取短期資金而出售債券，同時(shí)與買入方約定在若干天后以更高的價(jià)格購(gòu)買原來(lái)出售的國(guó)債。這是一種以債券作抵押的短期融資借貸行為，是一種以債券為媒介的資金融通。
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4、期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是什么？
答：期權(quán)是期貨交易的一種選擇權(quán)，它表示人們可在特定的時(shí)間，以特定的價(jià)格交易某種一定數(shù)量商品的權(quán)力，期權(quán)交易就是某種權(quán)利的交易。
期權(quán)買入方的權(quán)利及義務(wù)：期權(quán)的買入方,向期權(quán)的賣出方支付了一定費(fèi)用（義務(wù)）后，即獲得能以確定的時(shí)間、價(jià)格、和品種買賣金融期貨合約的權(quán)利，買入方可根據(jù)自己意愿，選擇執(zhí)行該權(quán)利，或放棄該權(quán)利，甚至可將權(quán)利出售他人直接獲利。
期權(quán)賣方的權(quán)利義務(wù)：收取買方支付的期權(quán)費(fèi)用。?必須按規(guī)定隨時(shí)準(zhǔn)備履約，而無(wú)法要求棄權(quán)。
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5、期權(quán)價(jià)格制定的依據(jù)什么原則？
答：期權(quán)價(jià)格就是買賣期權(quán)合約的價(jià)格，或者說(shuō)是期權(quán)費(fèi)。在期權(quán)合約的內(nèi)容中，有二種價(jià)格。一是合約的協(xié)定價(jià)格，它由交易所規(guī)定，相對(duì)固定，二是期權(quán)合約價(jià)格，即期權(quán)費(fèi)。合約協(xié)定價(jià)格確定以后，期權(quán)合約的價(jià)格才能隨之確定。
制定期權(quán)價(jià)格主要依據(jù)是，當(dāng)看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格偏低時(shí)，合約的賣價(jià)即期權(quán)費(fèi)就高一些，因?yàn)檩^低的看漲期權(quán)協(xié)定價(jià)有利于投資者盡快獲得低于市價(jià)的差價(jià)收入。兩個(gè)價(jià)格是反比關(guān)系。賣出期權(quán)協(xié)定價(jià)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系則是同比變化，因?yàn)橘I入方只有在市價(jià)低于定價(jià)時(shí)，才有可能獲利，協(xié)定價(jià)定得高，獲利機(jī)會(huì)大，期權(quán)費(fèi)自然也就貴。
????答：修正平均數(shù)也稱調(diào)整平均數(shù)，采用此種計(jì)算股價(jià)，能夠使股價(jià)真正起到參考分析的作用。如不加以修正，就會(huì)出現(xiàn)，由于股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，比如，股票分割、分紅、增發(fā)新股等因素的影響，造成股價(jià)斷裂失真，指數(shù)不連續(xù)等現(xiàn)象，使指數(shù)不能起到參考分析的作用。
第三章??金融衍生商品交易分析
思考題及參考答案
1、在期貨市場(chǎng)中，套期保值和投機(jī)的關(guān)系是什么？
答：套期保值，是人們?yōu)橐?guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而在期貨市場(chǎng)操作與現(xiàn)貨商品數(shù)量，品種相同，而方向相反的合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)期貨合約的對(duì)沖來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格上遭受的虧損，或者通過(guò)現(xiàn)貨交易的盈利來(lái)沖抵期貨合約對(duì)沖時(shí)的虧損，達(dá)到總投資基本不盈不虧的目的。
投機(jī)，期貨投機(jī)是以獲取差價(jià)收益為目的合約買賣，投機(jī)者依據(jù)對(duì)市場(chǎng)行情判斷，作出買入或賣出若干期貨合約的決定，他手中不必真有現(xiàn)貨，如行情預(yù)測(cè)正確通過(guò)合約對(duì)沖獲利。
套期保值與投機(jī)是期貨市場(chǎng)中不可缺少的組成部分，套期保值者為避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合約買賣，投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，沒(méi)有投機(jī)者,套期保值只能是一句空話。投機(jī)者為獲取高收益而甘愿承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。
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2、如何通過(guò)股票期貨操作達(dá)到套期保值是目的???
答：股票指數(shù)期貨是指證券市場(chǎng)中的股票價(jià)格綜合指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，投資者利用股價(jià)和股指數(shù)變動(dòng)的趨向同性，采用在現(xiàn)貨和期貨兩大市場(chǎng)中方向相反的操作以減少，抵消價(jià)格變動(dòng)的不利因素，進(jìn)行套期保值。具體操作為：
（1）手中有現(xiàn)貨（股票）屬做多，為套期保值，根據(jù)對(duì)沖原理，應(yīng)出售做空合約。
（2）確定出售多少份合約，依據(jù)手中股票組合總市值與每份合約的價(jià)值之比，再乘上股票組合的貝塔系數(shù)，將所計(jì)算出的數(shù)據(jù)處理值取整。
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3、國(guó)債回購(gòu)的含義是什么???
答：國(guó)債回購(gòu)交易，是指國(guó)債持有人為獲取短期資金而出售債券，同時(shí)與買入方約定在若干天后以更高的價(jià)格購(gòu)買原來(lái)出售的國(guó)債。這是一種以債券作抵押的短期融資借貸行為，是一種以債券為媒介的資金融通。
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4、期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是什么？
答：期權(quán)是期貨交易的一種選擇權(quán)，它表示人們可在特定的時(shí)間，以特定的價(jià)格交易某種一定數(shù)量商品的權(quán)力，期權(quán)交易就是某種權(quán)利的交易。
期權(quán)買入方的權(quán)利及義務(wù)：期權(quán)的買入方,向期權(quán)的賣出方支付了一定費(fèi)用（義務(wù)）后，即獲得能以確定的時(shí)間、價(jià)格、和品種買賣金融期貨合約的權(quán)利，買入方可根據(jù)自己意愿，選擇執(zhí)行該權(quán)利，或放棄該權(quán)利，甚至可將權(quán)利出售他人直接獲利。
期權(quán)賣方的權(quán)利義務(wù)：收取買方支付的期權(quán)費(fèi)用。?必須按規(guī)定隨時(shí)準(zhǔn)備履約，而無(wú)法要求棄權(quán)。
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5、期權(quán)價(jià)格制定的依據(jù)什么原則？
答：期權(quán)價(jià)格就是買賣期權(quán)合約的價(jià)格，或者說(shuō)是期權(quán)費(fèi)。在期權(quán)合約的內(nèi)容中，有二種價(jià)格。一是合約的協(xié)定價(jià)格，它由交易所規(guī)定，相對(duì)固定，二是期權(quán)合約價(jià)格，即期權(quán)費(fèi)。合約協(xié)定價(jià)格確定以后，期權(quán)合約的價(jià)格才能隨之確定。
制定期權(quán)價(jià)格主要依據(jù)是，當(dāng)看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格偏低時(shí)，合約的賣價(jià)即期權(quán)費(fèi)就高一些，因?yàn)檩^低的看漲期權(quán)協(xié)定價(jià)有利于投資者盡快獲得低于市價(jià)的差價(jià)收入。兩個(gè)價(jià)格是反比關(guān)系。賣出期權(quán)協(xié)定價(jià)與期權(quán)費(fèi)的關(guān)系則是同比變化，因?yàn)橘I入方只有在市價(jià)低于定價(jià)時(shí)，才有可能獲利，協(xié)定價(jià)定得高，獲利機(jī)會(huì)大，期權(quán)費(fèi)自然也就貴。
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