第五章???證券投資的基本面分析
思考題及參考答案
1、國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率的變化對(duì)證券市場(chǎng)有哪些影響？
答：國(guó)民生產(chǎn)總值變動(dòng)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的根本反映，作為“晴雨表”的證券市場(chǎng)，在絕大多數(shù)時(shí)候，會(huì)隨著國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)而伴以上升趨勢(shì)。
?（1）持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般地說(shuō)證券市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
?（2）失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般導(dǎo)致證券市場(chǎng)下跌。
?（3）宏觀調(diào)控下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般使證券市場(chǎng)呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)。
?（4）轉(zhuǎn)折性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般使證券市場(chǎng)見(jiàn)底反轉(zhuǎn)，呈上漲趨勢(shì)。
?（5）因各種因素的影響，國(guó)民生產(chǎn)總值與證券市場(chǎng)有著相反變動(dòng)的傾向。
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2、為什么證券投資者自身素質(zhì)的提高也是證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素？
?答：證券市場(chǎng)的投資主體主要分為二塊，一是機(jī)構(gòu)投資者，二是個(gè)人投資者。由于各種投資基金來(lái)源于個(gè)體投資者，所以個(gè)體投資者構(gòu)成證券投資的最大群體，因而，證券投資者自身素質(zhì)如何，對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。證券投資者的素質(zhì)主要表現(xiàn)在對(duì)宏觀基本面及上市公司基本面的分析能力。分析能力越強(qiáng)證券市場(chǎng)愈能體現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用，當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)，證券市場(chǎng)亦能相應(yīng)得到穩(wěn)步發(fā)展。
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3、論述通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的危害？
?答：雖然早期或溫和穩(wěn)定的的通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的價(jià)格上揚(yáng)有推動(dòng)作用，但是通貨膨脹地進(jìn)一步發(fā)展，使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序混亂，供需比例失調(diào)，各種價(jià)格已經(jīng)明顯超過(guò)均衡價(jià)格水平，貨幣不斷大幅度貶值，生產(chǎn)處在混亂狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫?，盈利水平下降，這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象必須導(dǎo)致證券市場(chǎng)的下跌，同時(shí)還會(huì)使證券市場(chǎng)處在長(zhǎng)期低迷之中，使證券市場(chǎng)功能上喪失。
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4、我國(guó)市場(chǎng)利率的調(diào)整對(duì)上市公司有何影響？
答：利率調(diào)整是我國(guó)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段之一，對(duì)上市公司產(chǎn)生重要影響。一般來(lái)說(shuō)，利率調(diào)低也意味著“銀根”的放松，企業(yè)借款規(guī)模的擴(kuò)大和借款成本的下降，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，從而提高企業(yè)收益，這對(duì)負(fù)債水平較高的企業(yè)尤甚。因此，對(duì)上市公司的發(fā)展起到促進(jìn)作用，反之，利率調(diào)高，對(duì)上市公司的發(fā)展，尤其是需要負(fù)債經(jīng)營(yíng)的上市公司的發(fā)展起到嚴(yán)重制約的作用。
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5、只要是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就一定有利于證券市場(chǎng)嗎？
?答：持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展是有利的，但是失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展是不利的。因?yàn)?，失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，使上市公司及各企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困境，居民實(shí)際收入降低，最終導(dǎo)致證券市場(chǎng)的下跌。
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6、國(guó)家一般如何通過(guò)財(cái)政政策和金融政策對(duì)于證券市場(chǎng)施加影響的？
?答：財(cái)政政策是政府根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政收支關(guān)系的一系列方針，準(zhǔn)則和措施的總稱。
???一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)疲軟，需求不旺時(shí)，采取積極地財(cái)政政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與發(fā)展，證券市場(chǎng)會(huì)從低迷走向復(fù)蘇與繁榮。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，結(jié)構(gòu)失衡時(shí)，采取偏緊的財(cái)政政策，或通過(guò)稅收調(diào)整，糾正失衡的產(chǎn)生結(jié)構(gòu)，證券市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。
???貨幣政策與財(cái)政政策共同調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的核心，是通過(guò)實(shí)施調(diào)控貨幣的供應(yīng)量，貨幣政策的松緊直接關(guān)系到證券市場(chǎng)資金量的多少，而資金量又是影響證券市場(chǎng)的主要因素。
思考題及參考答案
1、國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率的變化對(duì)證券市場(chǎng)有哪些影響？
答：國(guó)民生產(chǎn)總值變動(dòng)是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的根本反映，作為“晴雨表”的證券市場(chǎng)，在絕大多數(shù)時(shí)候，會(huì)隨著國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)而伴以上升趨勢(shì)。
?（1）持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般地說(shuō)證券市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
?（2）失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般導(dǎo)致證券市場(chǎng)下跌。
?（3）宏觀調(diào)控下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般使證券市場(chǎng)呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)。
?（4）轉(zhuǎn)折性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一般使證券市場(chǎng)見(jiàn)底反轉(zhuǎn)，呈上漲趨勢(shì)。
?（5）因各種因素的影響，國(guó)民生產(chǎn)總值與證券市場(chǎng)有著相反變動(dòng)的傾向。
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2、為什么證券投資者自身素質(zhì)的提高也是證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素？
?答：證券市場(chǎng)的投資主體主要分為二塊，一是機(jī)構(gòu)投資者，二是個(gè)人投資者。由于各種投資基金來(lái)源于個(gè)體投資者，所以個(gè)體投資者構(gòu)成證券投資的最大群體，因而，證券投資者自身素質(zhì)如何，對(duì)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。證券投資者的素質(zhì)主要表現(xiàn)在對(duì)宏觀基本面及上市公司基本面的分析能力。分析能力越強(qiáng)證券市場(chǎng)愈能體現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用，當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)，證券市場(chǎng)亦能相應(yīng)得到穩(wěn)步發(fā)展。
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3、論述通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的危害？
?答：雖然早期或溫和穩(wěn)定的的通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的價(jià)格上揚(yáng)有推動(dòng)作用，但是通貨膨脹地進(jìn)一步發(fā)展，使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序混亂，供需比例失調(diào)，各種價(jià)格已經(jīng)明顯超過(guò)均衡價(jià)格水平，貨幣不斷大幅度貶值，生產(chǎn)處在混亂狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫?，盈利水平下降，這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象必須導(dǎo)致證券市場(chǎng)的下跌，同時(shí)還會(huì)使證券市場(chǎng)處在長(zhǎng)期低迷之中，使證券市場(chǎng)功能上喪失。
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4、我國(guó)市場(chǎng)利率的調(diào)整對(duì)上市公司有何影響？
答：利率調(diào)整是我國(guó)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段之一，對(duì)上市公司產(chǎn)生重要影響。一般來(lái)說(shuō)，利率調(diào)低也意味著“銀根”的放松，企業(yè)借款規(guī)模的擴(kuò)大和借款成本的下降，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，從而提高企業(yè)收益，這對(duì)負(fù)債水平較高的企業(yè)尤甚。因此，對(duì)上市公司的發(fā)展起到促進(jìn)作用，反之，利率調(diào)高，對(duì)上市公司的發(fā)展，尤其是需要負(fù)債經(jīng)營(yíng)的上市公司的發(fā)展起到嚴(yán)重制約的作用。
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5、只要是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就一定有利于證券市場(chǎng)嗎？
?答：持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展是有利的，但是失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展是不利的。因?yàn)?，失衡狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，使上市公司及各企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困境，居民實(shí)際收入降低，最終導(dǎo)致證券市場(chǎng)的下跌。
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6、國(guó)家一般如何通過(guò)財(cái)政政策和金融政策對(duì)于證券市場(chǎng)施加影響的？
?答：財(cái)政政策是政府根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政收支關(guān)系的一系列方針，準(zhǔn)則和措施的總稱。
???一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)疲軟，需求不旺時(shí)，采取積極地財(cái)政政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與發(fā)展，證券市場(chǎng)會(huì)從低迷走向復(fù)蘇與繁榮。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，結(jié)構(gòu)失衡時(shí)，采取偏緊的財(cái)政政策，或通過(guò)稅收調(diào)整，糾正失衡的產(chǎn)生結(jié)構(gòu)，證券市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。
???貨幣政策與財(cái)政政策共同調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的核心，是通過(guò)實(shí)施調(diào)控貨幣的供應(yīng)量，貨幣政策的松緊直接關(guān)系到證券市場(chǎng)資金量的多少，而資金量又是影響證券市場(chǎng)的主要因素。
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