第二章第三節(jié) 債券基金
一、債券基金在投資組合中的作用
債券基金主要以債券為投資對(duì)象，因此對(duì)追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。債券基金的波動(dòng)性通常要小于股票基金，因此常常被投資者認(rèn)為是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。當(dāng)債券基金與股票基金進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M合投資時(shí)，常常能較好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)，因此債券基金常常也被視為組合投資中不可或缺的重要組成部分。
二、債券基金與債券的區(qū)別
作為投資于一攬子債券的組合投資工具，債券基金與單一債券存在重大的區(qū)別。
(一)債券基金的收益不如債券的利息固定
投資者購買固定利率性質(zhì)的債券，在購買后會(huì)定期得到固定的利息收入，并可在債券到期時(shí)收回本金。債券基金作為不同債券的組合，盡管也會(huì)定期將收益分配給投資者，但債券基金分配的收益有升有降，不如債券的利息固定。
(二)債券基金沒有確定的到期日
與一般債券會(huì)有一個(gè)確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個(gè)確定的到期日。
例2-6(2012年3月真題·多選題)
與股票基金相比，債券基金有以下哪些特點(diǎn)( )。
A.波動(dòng)相對(duì)較小
B.收益、風(fēng)險(xiǎn)適中
C.不受經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響
D.適合追求穩(wěn)定收入的投資者
【參考答案】ABD
【解析】債券基金主要以債券為投資對(duì)象，因此對(duì)追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。債券基金的波動(dòng)性通常要小于股票基金，因此常常被投資者認(rèn)為是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。
(三)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測
單一債券的收益率可以根據(jù)購買價(jià)格、現(xiàn)金流以及到期同收的本金計(jì)算債券的投資收益率，但債券基金有一組不同的債券組成，收益率較難計(jì)算與預(yù)測。
(四)投資風(fēng)險(xiǎn)不同
單一債券隨著到期H的臨近，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降。債券基金沒有固定到期日，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)將取決于所持有的債券的平均到期日。單一債券的信用風(fēng)險(xiǎn)比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券所可能面臨的較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。
三、債券基金的類型
債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級(jí)兩兩
結(jié)合來劃分債券基金的類別，共有9個(gè)類別(見下表)：
|
|
短期 |
中期 |
長期 |
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高等級(jí) |
短期高信用 |
中期高信用 |
長期高信用 |
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中等級(jí) |
短期中信用 |
中期中信用 |
長期中信用 |
|
低等級(jí) |
短期低信用 |
中期低信用 |
長期低信用 |
例2—7(2012年3月真題·單選題)
債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的( )來劃分。
A.久期與信用等級(jí)
B.凸度
C.收益
D.發(fā)行人
【參考答案】A
【解析】債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級(jí)來劃分。
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