可轉換債券
·可轉換債券是持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。實質上嵌入了普通股票的看漲期權。某些可轉換債券所附的轉股權可以與債券相分離，單獨交易稱為可分離交易的可轉換債券。國際上，分為可轉換債券和可轉換優(yōu)先股。我國只有可轉換債券。可轉換債券特征：
1、是一種附有轉股權的債券。在轉換前，持有人是債權人，轉成股票后，持有人變成股權所有者。
2、具有雙重選擇權的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉股;另一方面，轉債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權。雙重選擇權是可轉換債券最主要的金融特征。
·可轉換債的要素包括：
1、有效期限和轉換期限。轉換期限是可轉換債券轉換為普通股票的起始日至結束日的期間。我國規(guī)定，可轉換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行之日起6個月后可轉換為公司股票。
2、票面利率或股息率。可轉換債券應半年或1年付息一次，到期后5個工作日內(nèi)應償還未轉股債券的本金及最后1期利息。
3、轉換比例或轉換價格。轉換價格=轉債面值/轉換比例。我國規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉換債券的轉換價格應以公布募集說明書前30個交易日公司股票的平均收盤價格為基礎，并上浮一定幅度。
4、贖回條款與回售條款。贖回條件是當股票股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉換價格達到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉股的可轉換公司債券?；厥凼枪竟善痹谝欢螘r間內(nèi)連續(xù)低于轉換價格達到某一幅度時，可轉換公司債券持有人按事先約定的價格將可轉換債券賣給發(fā)行人的行為。
5、轉換價格修正條款。是指公司在發(fā)行可轉換債券后，由于公司送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆息及其他原因導致發(fā)行人股份發(fā)生變動，引起公司股票名義價格下降時而對轉換價格所作的必要調(diào)整。
·可轉換債券在不同的條件下具有不同的價值：
1、轉換價值。等于每股普通股的市價乘以轉換比例。
2、投資價值?？赊D換債券視為一般的債券所具有的理論價值。
3、理論價值。未來一系列債息收入與轉換價值的現(xiàn)值。
4、市場價格。當市場價格與轉換價值相同時，稱為轉換平價;市場價格高于理論價值時，稱為轉換升水;當市場價格低于轉換價值時，稱為轉換貼水。
市場價格至少應相當于以下兩者的價高者：債券的轉換價值和投資價值。2006年馬鞍山鋼鐵股份有限公司稱為首家發(fā)行可分離交易的可轉債的上市公司?！蹩煞蛛x債與一般的可轉換債券的區(qū)別：
1、權利載體不同?？赊D債：載體是債券本身;分離債：權證持有人可能與債券持有人相分離。
2、行權方式不同?？赊D債：轉換成股票，債券將不復存在;分離債：權證持有人以現(xiàn)金認購標的股票，對債券不產(chǎn)生直接影響。
3、權利內(nèi)容不同?？赊D債：有若干修正轉股價格的條款;分離債：權證有效期通常不等于債券期限。
2、提供現(xiàn)金
3、提供交易所認可的機構作為履約的不可撤銷的連帶責任保證人。
目前權證交易實行T+0回轉交易。
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