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第七章 證券組合管理理論 本章同步自測
一、單項(xiàng)選擇題
1.由股票和債券構(gòu)成并追求股息收入和債息收入的證券組合屬于（ ）。
A.增長型組合
B.收入型組合
C.收入和增長混合型組合
D.指數(shù)型組合
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2.傳統(tǒng)證券組合管理方法對證券組合進(jìn)行分類所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)是（ ）。
A.證券組合的期望收益率
B.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)
C.證券組合的投資目標(biāo)
D.證券組合的分散化程度
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3.（ ）是指個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種有價(jià)證券的總稱，通常包括各種類型的債券、股票及存款單等。
A.證券集合
B.證券組合
C.證券數(shù)量
D.證券持有
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4.1952年，哈理?馬柯威茨發(fā)表了一篇題為（ ）的論文c這篇著名的論文標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開端。
A.《證券組合策略》
B.《證券投資方法》
C.《證券組合選擇》
D.《證券組合理論》?
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5.（ ）突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出套利定價(jià)理論（APT）。
A.夏普
B.理查德?羅爾
C.特雷諾
D.史蒂夫?羅斯
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6.在不允許賣空的情況下。A、B、C3種證券所能得到的所有合法組合將落入并填滿坐標(biāo)系中組合線AB、BC、AC圍成的區(qū)域，該區(qū)域稱為不允許賣空時(shí)證券A、B和C的（ ）。
A.證券組合有效邊界
B.證券組合可行域
C.證券組合有效區(qū)域
D.證券組合可行邊界
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7.利用修正久期可以計(jì)算出收益率變動（ ）單位百分點(diǎn)時(shí)債券價(jià)格變動的百分?jǐn)?shù)。
A.一個(gè)
B.兩個(gè)
C.十個(gè)
D.五個(gè)
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8.完全正相關(guān)的證券A和證券B，其中證券A的期望收益率為16%，標(biāo)準(zhǔn)差為6%，證券B的期望收益率為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為8%。如果投資證券A、證券B的比例分別為30%和70%，則證券組合的期望收益為（ ）。
A.16.8%
B.17.5%
C.18.8%
D.19%
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9.（ ）表示的就是按照現(xiàn)值計(jì)算，投資者能夠收回投資債券本金的時(shí)間（用年表示），也就是債券期限的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)是每年的債券債息或本金的現(xiàn)值占當(dāng)前市價(jià)的比重。
A.凸性
B.到期期限
C.久期
D.獲利期
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10.適合入選收入型組合的證券有（ ）。
A.高收益的普通股
B.優(yōu)先股
C.高派息風(fēng)險(xiǎn)的普通股
D.低派息、股價(jià)漲幅較大的普通股
11.與市場組合相比，夏普指數(shù)高表明（ ）。
A.該組合位于市場線上方，該管理者比市場經(jīng)營得好
B.該組合位于市場線下方，該管理者比市場經(jīng)營得好
C.該組合位于市場線上方，該管理者比市場經(jīng)營得差
D.該組合位于市場線下方，該管理者比市場經(jīng)營得差
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12.下表列示了對證券M的未來收益率狀況的估計(jì)：
收益率（%）-2030
概率1/21/2
則證券M的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（ ）。
A.5%，6.25%
B.6%，25%
C.6%，6.25%
D.5%，25%
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13.關(guān)于證券組合的敘述，下列說法錯(cuò)誤的是（ ）。
A.在對證券投資組合業(yè)績進(jìn)行評估時(shí)，考慮組合收益的高低就可以了
B.投資目標(biāo)的確定應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)和收益兩項(xiàng)內(nèi)容
C.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含證券數(shù)量的增加而降低
D.投資收益是對承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償
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14.馬柯威茨的《證券組合選擇》發(fā)表于（ ）。
A.1948年
B.1950年
C.1952年
D.1955年
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15.（ ）是指長期穩(wěn)定持有模擬市場指數(shù)的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法。
A.主動管理方法
B.被動管理方法
C.確定投資政策
D.進(jìn)行證券投資分析
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16.（ ）描述了價(jià)格和利率的二階導(dǎo)數(shù)關(guān)系，與久期一起可以更加準(zhǔn)確地把握利率變動對債券價(jià)格的影響
A.久期
B.凸性
C.凹度
D.凹性
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17.詹森指數(shù)是（ ）由詹森提出的，它以證券市場線為某準(zhǔn)，指數(shù)值實(shí)際上就是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。
A.1969年
B.1996年
C.1965年
D.1966年
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18.金融機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中通常會應(yīng)用久期來控制持倉債券的利率風(fēng)險(xiǎn)，具體的措施是針對固定收益類產(chǎn)品設(shè)定（ ）指標(biāo)進(jìn)行控制，具有避免投資經(jīng)理為了追求高收益而過量持有高風(fēng)險(xiǎn)品種的作用。
A.久期×收益
B.久期×數(shù)量
C.久期×額度
D.久期×價(jià)格
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19.所謂（ ），就是通過債券的組合管理，使得每一期從債券獲得的現(xiàn)金流入與該時(shí)期約定的現(xiàn)金支出在量上保持一致。
A.單一支付負(fù)債下的免疫策略
B.多重支付負(fù)債下的免疫策略
C.現(xiàn)金流匹配
D.利率消毒
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20.據(jù)估測，采用現(xiàn)金流匹配法建立的資產(chǎn)組合的成本比采用資產(chǎn)免疫方法的成本要高出（ ）。
A.3%～8%
B.5%～8%
C.3%～7%
D.5%～7%
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21.收入型證券的收益幾乎都來自于（ ）。
A.債券利息
B.優(yōu)先股股息
C.資本利得
D.基本收益
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22.下列說法是正確的（ ）。
A.分散化投資使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少
B.分散化投資使因素風(fēng)險(xiǎn)減少
C.分散化投資使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少
D.分散化投資既降低風(fēng)險(xiǎn)又提高收益
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23.反映證券組合期望收益水平和總風(fēng)險(xiǎn)水平之間均衡關(guān)系的方程式是（ ）。
A.證券市場線方程
B.證券特征線方程
C.資本市場線方程
D.套利定價(jià)方程
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24.一般地講，認(rèn)為證券市場是有效市場的機(jī)構(gòu)投資者傾向于選擇（ ）。
A.市場指數(shù)型證券組合
B.收入型證券組合
C.平衡型證券組合
D.有效型證券組合
二、多項(xiàng)選擇題
1.增長型證券組合的投資目標(biāo)是（ ）。
A.追求股息和債息收益
B.追求未來價(jià)格變化帶來的價(jià)差收益
C.追求基本收益
D.追求股息收益、債息收益以及資本增值
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2.證券組合管理特點(diǎn)主要表現(xiàn)在（ ）兩個(gè)方面。
A.投資的分散性
B.風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性
C.投資的集中性
D.風(fēng)險(xiǎn)與收益的非匹配性
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3.對于追求收益又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者而言，他們的無差異曲線都具有的特點(diǎn)有（ ）。
A.無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線
B.每個(gè)投資者的無差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇
C.同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同
D.不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同
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4.下列屬于基于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法思想而建立的專門用于評價(jià)證券組合優(yōu)劣工具的是（ ）。
A.Jensen（詹森）指數(shù)
B.Treynor（特雷諾）指數(shù)
C.Sharpe（夏普）指數(shù)
D.以上都不對
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5.現(xiàn)金流量匹配與資產(chǎn)免疫的區(qū)別有（ ）。
A.現(xiàn)金流匹配方法并不要求債券資產(chǎn)組合的久期與債券的期限一致
B.采用現(xiàn)金流量匹配方法之后不需要進(jìn)行任何調(diào)整，除非選擇的債券的信用等級下降
C.現(xiàn)金流匹配法不存在再投資風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)不能到期償還的唯一風(fēng)險(xiǎn)是提前贖回或違約風(fēng)險(xiǎn)
D.按照利率消毒方法投資對利率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避效果遠(yuǎn)低于非消毒的投資方法
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6.關(guān)于詹森指數(shù)，下列說法正確的是（ ）。
A.詹森指數(shù)是1969年由詹森提出的
B.指數(shù)值實(shí)際上就是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差
C.詹森指數(shù)就是證券組合所獲得的高于市場的那部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D.詹森指數(shù)值代表證券組合與證券市場線之間的落差
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7.套利定價(jià)理論的幾個(gè)基本假設(shè)包括（ ）。
A.投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的
B.資本市場沒有摩擦
C.所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素F的影響
D.投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場上是否存在套利機(jī)會，并利用該機(jī)會進(jìn)行套利
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8.在構(gòu)建證券投資組合時(shí)，投資者需要注意（ ）問題。
A.個(gè)別證券選擇
B.證券投資分析
C.投資時(shí)機(jī)選擇
D.多元化
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9.證券組合管理的基本步驟包括（ ）。
A.確定證券投資政策
B.進(jìn)行證券投資分析
C.構(gòu)建證券投資組合
D.投資組合的修正
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10.根據(jù)組合管理者對市場效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分為（ ）兩種類型。
A.直接管理
B.主動管理
C.被動管理
D.間接管理
11.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在若干假設(shè)條件基礎(chǔ)上的。這些假設(shè)條件可概括為（ ）。
A.投資者都依據(jù)期望收益率評價(jià)證券組合的收益水平，依據(jù)方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）評價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，并采用相關(guān)方法選擇最優(yōu)證券組合
B.投資者對證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期
C.資本市場沒有摩擦
D.以上都不對
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12.資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要應(yīng)用于（ ）等方面。
A.資產(chǎn)估值
B.資金成本預(yù)算
C.資源配置
D.以上都不對
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13.關(guān)于Jensen（詹森）指數(shù)下列說法錯(cuò)誤的是（ ）。
A.它是1969年由詹森提出的
B.它以證券市場線為基準(zhǔn)
C.指數(shù)值實(shí)際上就是證券組合的實(shí)際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差
D.它以資本市場線為基準(zhǔn)
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14.久期具有的性質(zhì)是（ ）。
A.久期與息票利率呈相反的關(guān)系，息票率越高，久期越短
B.債券的到期期限越長，久期也越長
C.久期與到期收益率之間呈相反的關(guān)系，到期收益率越大，久期越小，但其邊際作用效果也遞減
D.多只債券的組合久期等于各只債券久期的加權(quán)平均，其權(quán)數(shù)等于每只債券在組合中所占的比重
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15.債券掉換方法大體包括（ ）。
A.替代掉換
B.市場內(nèi)部價(jià)差掉換
C.利率預(yù)期掉換
D.純收益率調(diào)換
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16.現(xiàn)金流匹配法存在的風(fēng)險(xiǎn)有（ ）。
A.再投資風(fēng)險(xiǎn)
B.利率風(fēng)險(xiǎn)
C.債務(wù)不能到期償還的唯一風(fēng)險(xiǎn)是提前贖回或違約風(fēng)險(xiǎn)
D.以上都不對
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17.如果以組合的投資目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)對證券組合進(jìn)行分類，那么，常見的證券組合類型包括（ ）。
A.增長型
B.指數(shù)化型
C.避稅型
D.貨幣市場型
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18.由股票和債券構(gòu)成的收入型證券組合追求（ ）。
A.股息收入
B.基本收益
C.未來收益
D.債息收入
三、判斷題
1.馬柯威茨分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預(yù)期收益水平和不確定性（風(fēng)險(xiǎn)），建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個(gè)目標(biāo)，從而進(jìn)行決策。（ ）
2.無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。（ ）
3.建立套利定價(jià)理論的假設(shè)一：“投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的”是對投資者偏好的規(guī)范。（ ）
4.市場利率的變化會影響到債券價(jià)格的變化，即利率上升，債券價(jià)格會下跌;反之，會上升。（ ）
5.所謂利率消毒是為了獲取充足的資金以償還未來債務(wù)流中的每一筆債務(wù)而建立的債券組合策略。（ ）
6.投資學(xué)中，個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種股權(quán)證券被總稱為證券組合。（ ）?
7.為了獲取充足的資金以償還未來的某項(xiàng)債務(wù)，為此而使用的建立債券組合的策略，稱之為多重支付負(fù)債下的免疫策略和現(xiàn)金流匹配策略。（ ）
8.無差異曲線是由左上至右下彎曲的曲線，不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同。（ ）
9.業(yè)績評估不僅是證券組合管理過程的最后一個(gè)階段，同時(shí)也可以看成是一個(gè)連續(xù)操作過程的組成部分。（ ）
10.馬柯威茨分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預(yù)期收益水平和不確定性（風(fēng)險(xiǎn)），建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個(gè)目標(biāo)，從而進(jìn)行決策。（ ）
11.市場利率的變化會影響到債券價(jià)格的變化，即利率上升，債券價(jià)格會下跌;反之，會上升。（ ）
12.組合管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化，也就是使組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征能夠給投資者帶來最大滿足。（ ）
13.在不賣空的情況下，組合降低風(fēng)險(xiǎn)的程度由證券間的關(guān)聯(lián)程度決定。（ ）
14.具體來講，當(dāng)實(shí)際價(jià)格低于均衡價(jià)格時(shí)，說明該證券是廉價(jià)證券，我們應(yīng)該購買該證券;相反，我們則應(yīng)賣出該證券，而將資金轉(zhuǎn)向購買其他廉價(jià)證券。（ ）
15.一個(gè)證券組合的特雷諾指數(shù)是連接證券組合與無風(fēng)險(xiǎn)證券的直線的斜率。（ ）
16.修正久期是對債券價(jià)格利率線性敏感性更精確的測量，更符合一般意義上的久期定義。（ ）
17.債券掉換的核心是通過對未來利率的變化就期末的價(jià)格進(jìn)行估計(jì)，并據(jù)此判斷現(xiàn)行價(jià)格是否被誤定以決定是否買進(jìn)。（ ）
18.所謂利率消毒是為了獲取充足的資金以償還未來債務(wù)流中的每一筆債務(wù)而建立的債券組合策略。（ ）
19.所謂利率消毒是為了獲取充足的資金以償還未來債務(wù)流中的每一筆債務(wù)而建立的債券組合策略。（ ）
答案解析
一、單項(xiàng)選擇題
1.C2.C3.B4.C5.D6.B7.A8.C9.C10.B
11.A12.D13.A14.C15.B16.B17.A18.C19.C20.C21.A22.C23.A24.A
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二、多項(xiàng)選擇題
1.AC2.AB3.ABCD4.ABC5.ABC6.ABCD7.ACD8.ACD9.ABCD10.BC
11.ABC12.ABC13.ABC14.ABCD15.ABCD16.C17.ABCD18.ABD
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三、判斷題
1.√2.√3.√4.√5.×6.√7.×8.×9.√10.√
11.√12.√13.√14.√15.√16.√17.×18.×19.×
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