許多考生在復(fù)習(xí)證券投資基金時(shí)，十分迷茫。面對(duì)復(fù)習(xí)，我們應(yīng)該制定一個(gè)復(fù)習(xí)計(jì)劃，并按照步驟實(shí)施，從容面對(duì)考試，本文“2015年證券投資基金考點(diǎn)解讀：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效衡量方法，隨出國(guó)留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)資格考試網(wǎng)來(lái)了解一下吧。
風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效衡量方法
一、對(duì)基金收益率進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的必要性
風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量指標(biāo)的基本思路就是通過(guò)對(duì)收益加以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，得到一個(gè)可以同時(shí)對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)加以考慮的綜合指標(biāo)，以期能夠排除風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)的不利影響。
二、三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法(注意三種方法的區(qū)別)
(一)特雷諾指數(shù)
1.特雷諾指數(shù)給出了基金份額系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率。
2.特雷諾指數(shù)越大，基金的績(jī)效表現(xiàn)越好。
3.特雷諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不是全部風(fēng)險(xiǎn)。
4.特雷諾指數(shù)的問題是無(wú)法衡量基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)分散程度。
(二)夏普指數(shù)
1.夏普指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)差作.為基金風(fēng)險(xiǎn)的度量，給出了基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。
2.夏普指數(shù)越大，基金的績(jī)效表現(xiàn)越好。
3.夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(xiǎn)。
(三)詹森指數(shù)
1.詹森指數(shù)是在CAPM模型基礎(chǔ)上發(fā)展出的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差異衡量指標(biāo)。
2.詹森指數(shù)是管理組合的實(shí)際收益率與具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平的消極投資組合的期望收益率的差額。
3.詹森指數(shù)小于零時(shí)，表示基金的績(jī)效表現(xiàn)差強(qiáng)人意。
三、三種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量方法的區(qū)別與聯(lián)系
(一)夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)盡管衡量的都是單位風(fēng)險(xiǎn)的收益率，但二者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量不同。
夏普指數(shù)考慮的是總風(fēng)險(xiǎn)(以標(biāo)準(zhǔn)差衡量)，而特雷諾指數(shù)考慮的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(以β值衡量)。
(二〕夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)在對(duì)基金績(jī)效的排序結(jié)論上可能不一致。
兩種衡量方法評(píng)價(jià)結(jié)果的不同是由分散水平的不同引起的。
(三)特雷諾指數(shù)與詹森指數(shù)只對(duì)績(jī)效的深度加以了考慮，而夏普指數(shù)則同時(shí)考慮了績(jī)效的深度與廣度。
深度是指基金經(jīng)理所獲得的超額回報(bào)的大小，而廣度是指則組合的分散程度。
(四)詹森指數(shù)要求用樣本期內(nèi)所有變量的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸計(jì)算。夏普指數(shù)與特
雷諾指數(shù)只用整個(gè)時(shí)期全部變量的平均收益率。
四、經(jīng)典評(píng)價(jià)方法存在的問題〔一般了解)
(一)CAPM的有效性問題
(二)SML誤定可能引致的績(jī)效衡量誤差
(三)基金組合的風(fēng)險(xiǎn)水平并非一成不變
(四)以單一市場(chǎng)組合為基準(zhǔn)的衡量指標(biāo)會(huì)使績(jī)效評(píng)價(jià)有失偏頗
五、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量的其他方法
(一)信息比率
(二)M2測(cè)度
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