(一)現(xiàn)代證券組合理論的產(chǎn)生
現(xiàn)代證券理論的開端：
1952年，哈理.馬柯威茨《證券組合選擇》
馬柯威茨分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預(yù)期收益水平和不確定性(風(fēng)險(xiǎn))，建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個(gè)目標(biāo)，從而進(jìn)行決策。
(二)現(xiàn)代證券組合理論的發(fā)展
馬柯威茨提供的方法面臨的最大問題是其計(jì)算量太大，這嚴(yán)重阻礙了馬柯威茨方法在實(shí)際中的應(yīng)用。
1963年，馬柯威茨的學(xué)生威廉.夏普提出了一種簡化的計(jì)算方法。這一方法通過建立“單因素模型”來實(shí)現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上后來發(fā)展出“多因素模型”，多因素模型已被廣泛應(yīng)用在證券組合中普通股之間的投資分配上。
夏普、林特耐和摩辛3人于1964年、1965年和1966年提出了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(capm)。
1976年，理查德.羅爾對(duì)這一模型提出了批評(píng)，因?yàn)樵撃Ｐ陀肋h(yuǎn)無法用經(jīng)驗(yàn)事實(shí)來檢驗(yàn)。史蒂夫.羅斯突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出套利定價(jià)理論(apt)。
理查德.羅爾和史蒂夫.羅斯在1984年認(rèn)為這一理論至少在原則上是可以檢驗(yàn)的。
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